【中玻網(wǎng)】本周水泥價(jià)格環(huán)比繼續(xù)上升(連續(xù)兩周)，庫(kù)容比環(huán)比也繼續(xù)下降，包括核心區(qū)域江浙滬皖地區(qū)庫(kù)容比也環(huán)比下降，和去年同期水平相當(dāng)，水泥龍頭公司出貨已恢復(fù)至正常水平；玻璃價(jià)格環(huán)比小幅上漲，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存繼續(xù)在回落。行業(yè)量?jī)r(jià)顯示目前需求不差，和去年相當(dāng)。

　　本周發(fā)生的重大變化不是內(nèi)需，而是出口。我們統(tǒng)計(jì)了2016/2017年建材行業(yè)幾個(gè)主要細(xì)分行業(yè)的的出口數(shù)據(jù)(水泥和玻璃用的2017年數(shù)據(jù)，玻纖由于2017年數(shù)據(jù)還沒(méi)出來(lái)用的2016年數(shù)據(jù)):水泥由于有運(yùn)輸半徑，出口占比非常少(1％不到)，而出口到美國(guó)的量更是可以忽略不計(jì)(0.1％不到);玻璃出口占比也不高，只有7％，沒(méi)有出口明細(xì)數(shù)據(jù)，不過(guò)從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，基本也是以周邊東亞、東南亞國(guó)家為主;玻纖出口比例相對(duì)較高，從量的數(shù)據(jù)來(lái)看玻纖紗出口占比達(dá)到17％，整個(gè)玻纖產(chǎn)業(yè)鏈出口金額占比約8％，玻纖出口國(guó)家或地區(qū)較多，分布比較散，有歐盟、中東、東南亞、美國(guó)、印度等地，沒(méi)有出口明細(xì)數(shù)據(jù)，不過(guò)從經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，出口到美國(guó)玻纖紗的量應(yīng)該不超過(guò)20萬(wàn)噸/年，占比6％不到。整體而言，建材產(chǎn)品更多是內(nèi)需型，出口占比少，玻纖出口占比相對(duì)非常大，不過(guò)出口國(guó)家或地區(qū)較分散，出口到美國(guó)的量占比較小，貿(mào)易糾紛對(duì)建材需求影響不大;相反，如果外需真的受到影響，內(nèi)需反而會(huì)成為對(duì)沖手段。

　　當(dāng)前需求也不差、出口影響對(duì)行業(yè)也小，但是市場(chǎng)的預(yù)期仍然較悲觀，背后反映的是今年宏觀環(huán)境不確定預(yù)期，去杠桿對(duì)內(nèi)需帶來(lái)的不確定性，貿(mào)易糾紛對(duì)外需帶來(lái)的不確定性;在這種背景下，更要堅(jiān)守基本面和精選優(yōu)異公司，用確定性強(qiáng)的可持續(xù)成長(zhǎng)或低估值來(lái)對(duì)沖不確定風(fēng)險(xiǎn)。我們維持之前看法:

　　從全年角度來(lái)看，看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，一是房地產(chǎn)集中度提升將使得部分上游子行業(yè)集中度加速提升，驅(qū)動(dòng)龍頭公司業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，繼續(xù)看好東方雨虹、帝王潔具、三棵樹(shù);二是玻纖行業(yè)和石英玻璃高等領(lǐng)域景氣上行，繼續(xù)看好中國(guó)巨石、長(zhǎng)海股份、石英股份。需求不差和行業(yè)格局好，水泥、石膏板行業(yè)景氣度持續(xù)性有預(yù)期差(市場(chǎng)預(yù)期悲觀)，繼續(xù)看好優(yōu)異低估值龍頭海螺水泥、祁連山、北新建材。

　　維持行業(yè)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn)，貨幣房地產(chǎn)等宏觀政策大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料成本上漲過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)，能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變過(guò)快風(fēng)險(xiǎn)，公司管理經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。